Сооснователь криптобиржи BitMEX Артур Хейс выдвинул нестандартный макроэкономический тезис: грядущий кризис закредитованности в секторе искусственного интеллекта может стать мощнейшим драйвером для взлета биткоина. В своем свежем эссе «Safety First» («Безопасность прежде всего») он указывает на то, что беспрецедентная гонка за вычислительными мощностями уже спровоцировала эмиссию корпоративных долговых обязательств на сумму свыше 1 триллиона долларов. Если добавить к этому сотни миллиардов высокорисковых кредитов, направленных на строительство и эксплуатацию дата-центров, масштаб потенциальной финансовой дыры становится очевидным.
По мнению бизнесмена, недавние дискуссии среди технологических гигантов вроде OpenAI и Anthropic о возможном замедлении темпов разработки новых моделей продиктованы не только этическими соображениями, но и суровой экономической реальностью. Текущий спрос на ИИ-сервисы катастрофически не окупает колоссальные инфраструктурные вложения, особенно на фоне появления китайских аналогов, предлагающих сопоставимые решения в десятки раз дешевле. Если американские корпорации начнут оптимизировать расходы и эффективнее использовать уже имеющиеся мощности, потребность в новых дата-центрах рухнет. Это сделает обслуживание накопленного долга неподъемным, а токсичные активы перетекут в сегменты частных инвестиций и кэптивного перестрахования, общий объем которых сегодня оценивается в 1,54 трлн долларов. Хейс подчеркивает, что у многих из этих структур просто не хватит капитала для покрытия убытков при неизбежном снижении кредитных рейтингов.
Разрешение этой дилеммы, по прогнозу Хейса, пойдет по одному из двух путей. В первом сценарии американское правительство само станет ключевым заказчиком вычислительных мощностей, искусственно поддерживая отрасль ради сохранения технологического паритета с Китаем. Во втором — регуляторы допустят обвал стоимости проблемных долговых бумаг, после чего будут вынуждены экстренно спасать страховые компании и других держателей этих активов.