Стратеги инвестиционного гиганта Bernstein сохраняют веру в бычий сценарий, подтверждая свой ценовой ориентир для Биткоина на уровне $150 000 к концу года. Эксперты подчеркивают, что нынешняя «крипто-зима» кардинально отличается от исторических медвежьих трендов. С момента октябрьского пика 2025 года первая криптовалюта скорректировалась лишь на 54%, тогда как в прошлых циклах амплитуда падений достигала шокирующих 90%. Аналитики трактуют эту «мягкую» просадку как яркий индикатор институционального взросления рынка, хотя и призывают не спешить с выводами об окончательном формировании дна.
Структура рыночного спроса также претерпевает метаморфозы. Если в прошлом году спотовые биткоин-ETF аккумулировали рекордные $60 млрд, то текущий год принес более скромные $10 млрд притока. Несмотря на недавний чистый отток в $5,5 млрд, общая масса активов под управлением крипто-фондов остается внушительной — около $74 млрд. Однако настоящим «китом», задающим тон на рынке, стали не фонды, а корпоративные казначейства. Флагманом этого движения выступает компания Strategy, которая с начала года поглотила порядка 175 000 BTC, влив в актив около $14 млрд.
В Bernstein особо отмечают финансовую неуязвимость этого корпоративного гиганта. Долговая нагрузка Strategy составляет лишь 13% от стоимости ее крипто-резервов, а ближайшее серьезное погашение обязательств перенесено на третий квартал 2028 года. Запасов ликвидности компании хватит более чем на 17 месяцев для бесперебойной выплаты дивидендов и обслуживания процентов. Столь прочный фундамент делает сценарий вынужденной или панической распродажи биткоинов со стороны Strategy практически нереализуемым.
Более того, ненасытный аппетит Strategy успешно компенсирует отток капитала из другого традиционного сектора — майнингового. Крупнейшие публичные майнеры США массово распродают накопленные монеты, переориентируя свои вычислительные мощности и бизнес-модели на высокодоходный сектор искусственного интеллекта. Аналитики Bernstein прогнозируют, что в перспективе американские горнодобывающие компании могут полностью свернуть добычу первой криптовалюты. Это приведет к глобальному перераспределению сил: освобождающийся хешрейт неизбежно мигрирует в регионы с более дешевой энергией и лояльным регулированием — в Юго-Восточную и Центральную Азию, а также в страны Латинской Америки.