Биткоин переживает не просто коррекцию — он столкнулся с кризисом самоопределения. После падения более чем на 40% от исторического максимума и испарения почти $1 трлн рыночной капитализации актив оказался в ловушке собственных амбиций: пытаясь быть одновременно цифровым золотом, спекулятивной площадкой, технологической платформой и политическим символом, он размыл собственное лицо до неузнаваемости — сообщили опрошенные Bloomberg аналитики.
Рынок сегодня не видит новых катализаторов роста. Вместо этого биткоин оказался в жёсткой конкуренции на поле «тихих денег»: золото укрепляет позиции как надёжный защитный актив, стейблкоины доминируют в повседневных платежах, а рынки прогнозов вроде Polymarket перетягивают спекулятивный капитал своей простотой и прозрачностью. «Новые площадки отвлекают внимание от крипторынка, — отмечает аналитик Ноэль Ачесон. — Теперь, когда BTC стал макроактивом, ему приходится конкурировать со множеством альтернатив, большинство из которых легче объяснить клиенту или совету директоров».
Цифры говорят красноречивее слов. За три месяца в золотые ETF поступило более $16 млрд, тогда как из спотовых биткоин-фондов ушло $3,3 млрд — несмотря на политическую нестабильность и слабость доллара, традиционные активы отбирают доверие у цифрового первопроходца. «Люди начинают понимать: биткоин — это просто спекулятивный актив, — констатирует Том Эссей из Sevens Report. — Он не заменяет золото. Это не защита от инфляции — есть более эффективные инструменты без головной боли от волатильности».
Парадокс в том, что чем шире становилась повестка биткоина, тем слабее становилось его рыночное позиционирование. Актив, пытающийся вместить в себя противоположные функции — сохранение ценности и спекулятивный азарт, децентрализацию и институциональное принятие, — теряет фокус в глазах инвесторов. И пока золото спокойно блестит в сейфах, а стейблкоины незаметно обрабатывают миллиарды транзакций, биткоин застыл в поиске ответа на вопрос: кем он хочет быть в мире, который уже перестал верить в универсальные решения.