Метрика aSOPR (adjusted Spent Output Profit Ratio) — барометр рыночной психологии — погрузилась в критическую зону 0,92–0,94. Этот уровень, по данным CryptoQuant, исторически служил предвестником не краткосрочных просадок, а глубоких структурных перестроек рынка. Значение ниже 1 означает одно: продавцы массово фиксируют убытки, а не прибыль — признак болезненной капитуляции, а не здоровой коррекции.
Ситуация напоминает 2019 и 2023 годы: тогда аналогичное погружение aSOPR предшествовало многомесячным медвежьим фазам с массовым выходом слабых участников. Сегодня 42,85% всего предложения биткоина уже «под водой» — держатели находятся в минусе. Но главный тревожный сигнал — не сама цифра, а её устойчивость: в отличие от промежуточных откатов, когда метрика быстро отскакивала к 1.0, сейчас рынок застрял в зоне убытков без признаков восстановления.
«Многократное формирование минимумов в диапазоне 0,92–0,93 — это не шум, а маркер системной капитуляции, — отмечают аналитики. — Отсутствие отскока к единице указывает: рынок не отдыхает, а перестраивается». Если в ближайшие недели aSOPR не вернётся к нейтральной отметке, вероятность перехода к полноценной медвежьей фазе резко возрастёт.
Парадокс в том, что для будущего роста рынку, возможно, потребуется дальнейшее падение цены. Только глубокая «промывка» — полный выход слабых держателей и завершение цикла реализации убытков — создаст чистую основу для следующего бычьего цикла.