По мнению Алекса Торна, руководителя аналитического подразделения Galaxy Digital, нисходящая фаза рынка биткоина окончательно завершилась еще в июне, уступив место классическому этапу аккумуляции перед новым витком роста.
В качестве аргументации эксперт приводит убедительную картину технических и ончейн-индикаторов. Во время летней просадки актив продемонстрировал удивительную устойчивость, оттолкнувшись от критически важной 200-недельной скользящей средней. К сентябрю курс уверенно пробил и закрепился выше 50-недельной средней, прервав 44-недельный период торговли под этим уровнем, а к середине октября удерживал эту позицию уже пятую неделю подряд.
Показательно и поведение так называемых «алмазных рук». Аналитики Galaxy Digital зафиксировали двукратное падение активности долгосрочных держателей: если в 2024 году владельцы, не двигавшие свои монеты более пяти лет, переводили в среднем по 67 000 BTC ежемесячно, то к 2026 году этот объем сократился до 34 000 BTC.
Структура рынка также претерпела качественные изменения. Спекулятивный пыл заметно угас: чистые длинные позиции по биткоин-фьючерсам на Чикагской товарной бирже (CME) сократились на 57% в годовом исчислении. В то же время институциональный спрос остается незыблемым: с июньского дна американские спотовые ETF-фонды накопили дополнительно 87 000 биткоинов. Этот дисбаланс свидетельствует о постепенном вымывании спекулянтов при сохранении фундаментального интереса со стороны «умных денег».
Торн проводит интересную историческую параллель. В циклы 2015–2016 и 2018–2019 годов внимание институционалов временно смещалось с волатильности цены биткоина на развитие базовых блокчейн-технологий. После достижения локальных минимумов в те периоды последующие бычьи ралли приносили рост в 83 и 20 раз соответственно. Сегодня аналогичное переключение фокуса наблюдается в сторону стейблкоинов и токенизации реальных активов (RWA).
Макроэкономический фон лишь усиливает этот тезис: колоссальный государственный долг США, достигший $40,44 трлн, и ежегодные расходы на его обслуживание в размере $1,28 трлн, делают биткоин с его жестко ограниченной эмиссией крайне привлекательным хеджем против обесценивания фиатных валют.