Трейдерское сообщество обвинило американского гиганта количественной торговли Jane Street в систематическом манипулировании ценой биткоина: по наблюдениям участников рынка, компания на протяжении нескольких месяцев ежедневно в 10:00 по восточному времени США запускала масштабные продажи криптоактива. Критики усмотрели в этом схему «накачай и сбрось» — искусственное давление на цену для последующей скупки по заниженным уровням. Особенно остро на паттерн обратил внимание пользователь X под ником Bull Theory, отметивший, что волны ликвидаций розничных позиций неизменно совпадали с утренними распродажами, после которых Jane Street возвращалась на рынок как покупатель.
Ключ к поведению компании, по мнению трейдеров, кроется в её статусе авторизованного участника (AP) спотового биткоин-фонда BlackRock IBIT: стремясь максимизировать маржинальную прибыль от операций с паями фонда, фирма якобы использует рыночные манипуляции как инструмент арбитража за счёт менее защищённых игроков.
Однако 25 февраля шаблон нарушился — традиционного «утреннего демпинга» не последовало. В тот же день биткоин впервые за долгое время преодолел психологический барьер в $70 000, а общая капитализация крипторынка прибавила $170+ млрд (+8%), достигнув $2,5 трлн. Эфир вырос на 13%, Solana — на 15%. Bull Theory связал отсутствие распродажи с публикацией иска конкурсного управляющего обанкротившейся Terraform Labs против Jane Street: компанию обвинили в инсайдерской торговле, что, по его версии, временно парализовало её рыночную активность.
Между тем аналитик Джефф Парк предложил более глубокое объяснение: «злодеем» выступает не отдельная фирма, а сама архитектура биткоин-ETF. Авторизованные участники, в отличие от обычных трейдеров, освобождены от обязательства подтверждать наличие актива перед открытием коротких позиций. Это позволяет им хеджировать риски через фьючерсы, а не спотовый рынок, разрывая историческую связь между притоком средств в ETF и ростом цены биткоина.