Аналитики JPMorgan в свежем отчёте представили пересмотренную оценку справедливой стоимости биткоина — $126 000, подчеркнув, что даже при таком уровне актив остаётся недооценённым по сравнению с золотом. По их мнению, текущая рыночная цена BTC не отражает его растущую зрелость и всё большее сближение с традиционными защитными активами.
Одним из ключевых аргументов стало резкое снижение волатильности биткоина: с 60% в начале года до 30% на текущий момент — уровня, который аналитики называют историческим минимумом для первой криптовалюты. Это свидетельствует о переходе BTC из категории спекулятивных инструментов в более устойчивый класс активов, пригодный для включения в институциональные портфели.
Банк также провёл сравнительный анализ с золотом: соотношение волатильности BTC к жёлтому металлу упало до 2,0 — тоже рекордно низкого значения. Это означает, что сегодня биткоин требует в два раза меньше рискового капитала для хеджирования в инвестиционных стратегиях, чем ещё пару лет назад. Тем не менее, он всё ещё считается более рискованным, чем золото.
JPMorgan напомнил, что в конце 2024 года биткоин торговался с премией в $36 000 к своей справедливой стоимости, а теперь, напротив, отстаёт на $13 000, что, по мнению аналитиков, создаёт привлекательную зону для входа и открывает потенциал для восстановления и дальнейшего роста.
Чтобы достичь капитализации, сопоставимой с инвестициями в золото (около $5 трлн), биткоину нужно вырасти как минимум до $126 000 — что соответствует увеличению его текущей капитализации ($2,2 трлн) примерно на 130%.
Катализатором этого процесса, по мнению JPMorgan, становится нарастающее присутствие институциональных инвесторов. Сегодня крупные фонды уже контролируют свыше 6% от общего предложения BTC — доля, достаточная, чтобы оказывать стабилизирующее влияние на рынок. Их долгосрочное хранение снижает плавающее предложение, уменьшает волатильность и усиливает доверие.
Аналитики провели параллель с посткризисной политикой центральных банков после 2008 года: «Так же, как программы количественного смягчения снижали волатильность на фондовых рынках за счёт выкупа активов, сейчас фонды, накапливающие биткоин, выполняют аналогичную функцию — формируя поддержку и сглаживая резкие движения».