Глава Galaxy Digital Майк Новограц выявил скрытую причину недавней турбулентности на крипторынке. По его мнению, первую криптовалюту лихорадит не только из-за глобальной макроэкономики, но и из-за зародившегося кризиса доверия к корпорации Strategy Майкла Сейлора. Спусковым крючком стала символическая, но разрушительная для имиджа продажа 32 BTC (около $2,5 млн). Несмотря на микроскопический объем транзакции, этот шаг разрушил сакральную догму Сейлора «никогда не продавать», что мгновенно посеяло панику и заставило инвесторов усомниться в непоколебимости стратегии компании.
Новограц акцентирует внимание на том, что финансовый фундамент Strategy дает серьезные трещины. На фоне просадки курса «цифрового золота» корпорация сидит на нереализованных убытках, превышающих $14 млрд, а ее рыночная капитализация парадоксальным образом опустилась ниже стоимости удерживаемых криптоактивов. Ситуацию усугубляет растущее долговое бремя: ежегодные дивидендные обязательства разрослись до $1,2 млрд, а привилегированные акции торгуются с глубоким дисконтом к номиналу. Из-за этого бумаги Strategy из главного локомотива бычьего рынка трансформировались в индикатор системного риска. Рынок живет в страхе, что Сейлору придется массово сбрасывать BTC на спот для обслуживания долгов, что создает нависшее давление на цену.
Этот корпоративный кризис наложился на беспощадную макроэкономическую реальность. Ястребиная риторика ФРС, укрепление доллара и сохранение высоких процентных ставок беспощадно высасывают ликвидность из рисковых классов. Красноречивым подтверждением этому служит недельный отток более $1,8 млрд из спотовых биткоин-ETF.
Оценивая перспективы, Новограц сохраняет холодный паритет, давая равные 50% шансов как на восстановление, так и на дальнейшее падение. Ключевой линией обороны для быков он считает диапазон $59 000–$60 000. Если этот рубеж не устоит, Биткоин рискует соскользнуть в зону $45 000, где начнется поиск нового, гораздо более болезненного дна.