Blockchain Association, правозащитная организация, направила в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) официальный ответ, оспаривающий позицию маркетмейкера Citadel Securities относительно регулирования децентрализованных финансов (DeFi) и токенизированных активов.
Суть претензии: Citadel Securities призывает регулятора применять к блокчейн-протоколам и токенизированным рынкам те же нормы, что и к традиционным финансовым посредникам — биржам, брокерам и дилерам. В Blockchain Association считают такой подход юридически несостоятельным.
Ключевой аргумент правозащитников: регулировать следует конкретных лиц, осуществляющих посредническую деятельность, а не нейтральную технологию. Токенизация — это представление традиционных активов в блокчейн-среде, где они становятся программируемыми, ликвидными и доступными для торговли на современных платформах.
Такая трансформация способна модернизировать финансовую инфраструктуру: ускорить клиринг, повысить прозрачность расчётов и расширить доступ обычных инвесторов к ранее недоступным инструментам. Это, в свою очередь, может усилить конкурентоспособность американского рынка капитала, подчёркивают в ассоциации.
Важный нюанс: токенизированные ценные бумаги действительно остаются ценными бумагами в юридическом смысле. Однако законодательство о ценных бумагах регулирует именно посредников, а не технологические протоколы.
Следовательно, валидаторы блокчейна, автономные смарт-контракты, некастодиальное ПО и иные децентрализованные инструменты не могут автоматически приравниваться к регулируемым посредникам лишь на том основании, что функционируют в экосистеме токенизированных активов.
Финальный тезис Blockchain Association: технология не становится регулируемым субъектом только потому, что облегчает финансовые операции. Регуляторная рамка должна быть точечной — направленной на действия людей, а не на код, который эти действия лишь исполняет.