Падение биткоин-рынка — не признак «поломки» криптоактивов и не завершение их цикла, а следствие острого дефицита капитала в мировой экономике, прежде всего в США. Такую позицию озвучил Рауль Пал, экономист и глава медиаплатформы Real Vision, опровергнув распространённый нарратив о «смерти» цифровых валют.
Эксперт обратил внимание на любопытную корреляцию: одновременно с крипторынком рухнули акции SaaS-компаний — поставщиков облачного ПО по подписке. На первый взгляд, сегменты не связаны, но у них есть общая черта: оба представляют собой «активы будущего», чья стоимость базируется не на текущей прибыли, а на ожиданиях роста и технологического потенциала. Такие инструменты сверхчувствительны к стоимости денег и доступности капитала — при ужесточении кредитной политики и сокращении ликвидности инвесторы первыми избавляются именно от них.
Синхронное падение двух разнородных рынков, по мнению Пала, указывает не на внутренние провалы криптоиндустрии или IT-сектора, а на системную проблему — глобальный голод по ликвидности. Дополнительный «отсос» капитала произошёл в пользу золота: рост цен на драгметалл привлёк средства, которые в нормальных условиях могли бы уйти в рисковые активы. На фоне угрозы шатдауна госучреждений США и общей макроэкономической неопределённости инвесторы предпочли консервативную стратегию, сократив экспозицию по высоковолатильным инструментам. Итог — не кризис биткоина как актива, а кризис денег в экономике.