Мэтт Хоуган, инвестиционный директор аналитической платформы Bitwise, обозначил неочевидный, но определяющий фактор недавнего восстановления первой криптовалюты: агрессивная программа накопления биткоина со стороны компании Strategy, крупнейшего корпоративного холдера цифрового актива. По его оценке, притоки капитала в спотовые биржевые фонды (ETF) и активность других институциональных игроков сыграли второстепенную роль на фоне системных закупок со стороны данного эмитента.
Ключевым инструментом финансирования экспансии, как отмечает Хоуган, стали бессрочные привилегированные акции STRC, пользующиеся устойчивым спросом у инвесторов. «В среде, где доходность облигаций не превышает 7%, а капитал покидает сегмент частного кредитования, предложение STRC с доходностью 11,5%, подкреплённое резервом свыше $40 млрд в биткоине, выглядит исключительно привлекательно. Я убеждён: Strategy продолжит привлекать миллиарды долларов через этот инструмент», — резюмировал топ-менеджер.
Хоуган также представил стресс-модель устойчивости дивидендных выплат: при текущих рыночных условиях компания теоретически способна поддерживать существующий уровень дивидендов на протяжении ближайших 42 лет. В случае, если биткоин будет демонстрировать среднегодовой рост на уровне 20%, выплаты могут стать бессрочными без ущерба для баланса эмитента.
За последние восемь недель Strategy нарастила свой биткоин-резерв на $7,2 млрд, финансируя приобретения исключительно за счёт размещения привилегированных акций STRC. На текущий момент компания аккумулировала 818 344 BTC, опередив даже флагманский спотовый ETF от BlackRock (продукт IBIT), чьи резервы составляют 812 276 биткоинов. Этот рубеж, по мнению Хоугана, символизирует смену парадигмы: корпоративные казначейства становятся новым драйвером спроса, способным влиять на ценовую динамику актива в большей степени, чем традиционные институциональные каналы.