Эксперты банковского холдинга JPMorgan констатировали пролонгированное давление на сегмент альтернативных криптовалют: на протяжении последних трёх лет рынок альткоинов демонстрирует стагнацию, обусловленную дефицитом ликвидности, системными трудностями экосистемы децентрализованных финансов (DeFi) и чередой резонансных кибер-инцидентов.
Согласно оценке аналитиков, кризис доверия к DeFi-протоколам негативно коррелирует с инвестиционным настроением в отношении альткоинов, ограничивая приток свежего капитала в данный сегмент. Даже недавняя волатильность крипторынка, спровоцированная эскалацией ближневосточного конфликта, не изменила баланс сил: биткоин сохраняет структурное преимущество перед эфиром и большинством альтернативных активов.
Первая криптовалюта демонстрирует более динамичное восстановление как в сегменте спотовых биржевых фондов (ETF), так и на фьючерсном рынке. Приток средств в биткоин-ETF уже компенсировал порядка двух третей предшествующего оттока, тогда как эфир-фонды вернули лишь треть выведенных инвесторами средств. Открытый интерес к биткоин-фьючерсам на Чикагской товарной бирже (CME) вновь приблизился к историческим максимумам, в то время как спрос на инструменты, привязанные к эфиру, остаётся вялым.
Аналитики JPMorgan выражают сдержанный скепсис в отношении запланированных на текущий год обновлений эфира: по их мнению, предыдущие форки сети не обеспечили устойчивого роста ончейн-активности. Более того, развитие решений второго уровня (L2), снизившее транзакционные издержки, привело к сокращению объёмов сжигания монет и увеличению чистого предложения эфира, что создало дополнительное давление на котировки.
На текущий момент эксперты холдинга не усматривают катализаторов, способных кардинально изменить расстановку сил: биткоин продолжает опережать эфир и альткоины как по темпам ценового восстановления, так и по уровню институционального интереса.