По данным аналитика WuBlockchain под ником SoskaKyle, объем средств, используемых проектом Ethena в рыночно-нейтральных стратегиях, за последний месяц сократился с 2 миллиардов долларов США до примерно 800 миллионов долларов США.
Снижение началось еще в 2025 году, когда показатель упал более чем на 75% — с 5 миллиардов долларов США до 1,1 миллиарда долларов США. Тогда рынок перешел в режим снижения рисков на фоне запуска мем-токена TRUMP и первых обсуждений торговых пошлин со стороны США.
Сейчас общий объем капитала, задействованного на рынках Bitcoin, Ethereum, Solana, BNB, XRP и HYPE, составляет около 791,2 миллиона долларов США. Это примерно 71% от минимального уровня прошлого года и лишь 12,9% от исторического максимума, зафиксированного в октябре.
Косвенным подтверждением этой тенденции стало снижение доходности синтетического стейблкоина USDe, выпускаемого Ethena. На момент публикации она составляла около 3,5%, тогда как в начале 2025 года показатель находился на двузначных значениях.
Капитализация актива также заметно сократилась с пиковых 14 миллиардов долларов США до примерно 5,9 миллиарда долларов США.
Эксперт отметил, что такая динамика выглядит необычной, поскольку в тот период рынок в целом двигался преимущественно в боковом диапазоне. Он выделил несколько возможных причин происходящего: постепенное закрытие прибыльных, но нестабильных базис-сделок, открытых после февраля; усиление конкуренции со стороны направленных шорт-трейдеров и хеджеров, вытесняющих базис-арбитраж; а также ослабление спроса на длинные позиции с использованием кредитного плеча.
