Монополия Strategy на роль главного «локомотива» крипторынка подходит к концу. По мнению Мэтта Хоугана, инвестиционного директора Bitwise, в грядущем рыночном цикле компания утратит статус безальтернативного драйвера спроса. Причина кроется в фундаментальной трансформации бизнес-модели корпорации: новая операционная стратегия допускает частичную реализацию биткоинов для покрытия дивидендных обязательств по привилегированным акциям.
«Эпоха, когда Strategy была доминирующим покупателем, формирующим односторонний и бесперебойный спрос, близится к закату», — констатирует Хоуган. Хотя компания, вероятнее всего, сохранит статус «нетто-покупателя» первой криптовалюты, ее рыночное влияние нивелируется. Теперь корпорация будет гибко маневрировать, как наращивая, так и сбрасывая балласт в зависимости от конъюнктуры. При этом топ-менеджер исключает сценарий панического «файр-сейла»: для тотальной экстренной распродажи резервов потребуется куда более глубокий и затяжной крипто-шторм.
Кто же займет освободившуюся нишу? Хоуган уверен, что эстафету подхватит «тяжелый» традиционный капитал. Фундамент будущего спроса будут формировать глобальные банковские структуры, мегарегуляторы, пенсионные и суверенные фонды, а также сети финансовых консультантов. В качестве ярких примеров институционализации эксперт приводит запуск биткоин-ETF гигантом Morgan Stanley и амбициозные попытки властей Техаса сформировать стратегический государственный резерв в первой криптовалюте.
