Глава исследовательского департамента Grayscale Зак Пандл выдвинул радикальную идею для Strategy — крупнейшего в мире корпоративного холдера первой криптовалюты. По его мнению, компании следует реализовать биткоины минимум на $3 млрд. Цель этого беспрецедентного шага — полностью закрыть финансовые обязательства перед акционерами на ближайшие два года и вернуть инвесторам веру в устойчивость корпоративной финансовой архитектуры.
Эксперт обращает внимание на неизбежное бремя растущих выплат. Ожидается, что дивидендная ставка по привилегированным акциям (STRC) вырастет на 50 базисных пунктов, что добавит к ежегодным расходам компании еще около $100 млн. Текущая долговая нагрузка по выплатам держателям STRC уже составляет внушительные $1,2 млрд в год. Ситуация усугубляется рыночной турбулентностью: если номинал STRC составляет $100, то 26 июня они рухнули до $71,25. Обыкновенные акции (MSTR) тоже не пережили шторм, потеряв за неделю почти 27% и закрывшись на отметке $82,31. Пандл скептически смотрит на будущее: даже повышение доходности не спасет бумаги от потери доверия, если кардинально не решить вопрос с ликвидностью и структурой капитала.
Между тем, корпорация продолжает балансировать между скупкой и обслуживанием долга. На текущий момент в кубышке Strategy хранится 847 363 BTC. Согласно недавней отчетности перед SEC, в период с 15 по 21 июня компания не только докупила 520 монет за $34,9 млн, но и существенно нарастила фиатную подушку безопасности. Запасы долларов увеличились на $300 млн, достигнув $1,4 млрд. Аналитики подсчитали, что этого кэш-резерва хватит для бесперебойной выплаты дивидендов примерно на 14 месяцев. Однако совет от Grayscale намекает, что для долгосрочного спокойствия рынка компании, возможно, придется пересмотреть свою негласную догму и пожертвовать частью криптоактивов.
