Аналитики компании 10x Research заявили, что высокая стоимость биткоина становится серьёзным барьером для частных инвесторов, что, в свою очередь, сдерживает приток капитала на рынок и нарушает привычную динамику его ценовых циклов. По их мнению, первая криптовалюта переживает так называемый «синдром убывающей доходности»: каждый новый бычий цикл приносит всё меньшую прибыль по сравнению с предыдущим, что может свидетельствовать о переходе актива в фазу зрелости.
Эксперты подвергли сомнению популярную среди криптосообщества гипотезу о четырёхлетних циклах биткоина, основанную на халвингах. Они напомнили, что актив существует всего 16 лет, и делать статистически надёжные выводы на основе лишь четырёх циклов — преждевременно и методологически слабо обоснованно, несмотря на широкое распространение этой идеи в медиа и аналитических кругах.
Особую тревогу у исследователей вызывает текущая структура рынка: она напоминает перевёрнутую пирамиду, где основу составляют крупные институциональные покупки, а вершина почти лишена активности розничных трейдеров. Такой дисбаланс, по мнению 10x Research, не только ставит под угрозу продолжение восходящего тренда биткоина, но и может негативно повлиять на весь сегмент цифровых активов, поскольку именно частные инвесторы традиционно обеспечивают ликвидность и волатильность, необходимые для роста.
Кроме того, аналитики констатировали утрату доверия к модели stock-to-flow (запас/поток), ранее считавшейся одной из ключевых для прогнозирования цены BTC. По их оценке, эта модель переоценивает роль предложения и полностью игнорирует критически важный фактор — спрос со стороны розничного сектора, который сегодня фактически отсутствует. Без его возвращения, предупреждают эксперты, перспективы биткоина и всего крипторынка выглядят значительно менее оптимистично.
