Эпоха корпоративного накопления криптовалют, годами служившая универсальным драйвером роста капитализации, подошла к жесткому финалу. Как отмечает Bloomberg, даже начавшиеся локальные отскоки на крипторынке не способны реанимировать бизнес-модель компаний, чья стратегия строилась на удержании цифровых активов (DAT). Из любимцев Уолл-стрит около 150 корпораций, в свое время слепо копировавших успех Strategy, превратились в токсичные активы. В США и Канаде совокупная капитализация этого сегмента с начала года рухнула на 43%. Флагман индустрии, компания Strategy, просела на 20% с января, а от своих исторических максимумов лета 2025 года ее котировки отделяет пропасть в 70%. Инвесторы больше не готовы платить премию за балансы, перегруженные волатильными монетами.
Корни этой катастрофы уходят в осень 2025 года, когда крипторынок достиг локального пика и развернулся вниз: биткоин потерял более трети стоимости, а эфир — половину. Механизм, ранее генерировавший сверхприбыли, запустился в обратную сторону, сформировав классическую долговую спираль. Падение курсов цифровых активов резко сузило залоговую базу компаний. Кредиторы потребовали возврата займов, и чтобы покрыть долги, корпорациям пришлось экстренно распродавать свои криптозапасы. Эти вынужденные дампы лишь усугубляли падение рынка, замыкая порочный круг и уничтожая ликвидность.
В панических попытках удержать инвесторов и сменить нарратив, как минимум десяток DAT-компаний заявили о резком развороте в сторону искусственного интеллекта. Но рынок жестоко наказал за этот конъюнктурный пивот. Wave Media, решившая вместо скупки биткоина строить дата-центры, обвалилась на 87%. Lixte Biotechnology, пытавшаяся скрестить криптоинвестиции с разработкой аккумуляторов, потеряла 40% стоимости. AlphaTON Capital, заявившая об уходе в облачные вычисления, лишилась половины капитализации. Инвесторы попросту не поверили в компетенции крипто-трезури в сфере высоких технологий, восприняв смену фокуса как акт отчаяния.
