Алистер Милн, главный инвестиционный директор фонда цифровых активов Altana Wealth, стал известным фигурой в криптовалютном сообществе благодаря своей аналитике. Недавно он поделился своими мыслями относительно возможного появления спотовых биткоин-ETF в США через свой аккаунт в «Твиттере», рассматрив важные аспекты их работы и потенциальное воздействие на криптовалютный рынок.
Милн подчеркнул, что спотовые ETF, согласно законодательству, обязаны напрямую инвестировать средства в биткоин. Эти средства будут управляться кастодианом и проходить полный аудит, обеспечивая прозрачность и соответствие регулятивным требованиям. Это отличается от ETF на производные инструменты, где нет привлечения реального BTC.
Милн также отметил, что эмитенты биткоин-ETF активно готовятся к запуску, распределяя средства для покупки BTC при одобрении инструмента. Эмитенты обязаны следовать движению средств, а не своему собственному инвестиционному выбору.
Важную роль в обеспечении соответствия цены акций ETF реальной рыночной стоимости биткоина играют маркет-мейкеры. Они торгуют акциями ETF относительно спотового BTC, получая прибыль от разницы в ценах, что существенно важно для эффективности ETF на рынке.
Милн предсказал, что после запуска спотового биткоин-ETF цена акций Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) сравняется с номиналом. Он считает, что нейтрализация эффекта таких движений произойдет в течение одного-двух торговых дней, поскольку единственные продавцы будут теми, кто купил акции GBTC с дисконтом.
Милн также утверждает, что продажа GBTC и покупка другого инвестиционного инструмента не окажет существенного влияния на рынок, поскольку это скорее ротация внутри экосистемы инвестиций в биткоин, чем ввод или вывод капитала.
Согласно Милну, выживаемость биткоин-ETF будет зависеть от его эффективности по отношению к биткоину. ETF, неспособный держаться наравне с BTC, вероятно, неудачен, так как инвесторы будут предпочитать более выгодные варианты. Он также считает, что запуск спотовых биткоин-ETF существенно изменит динамику рынка, повышая долю спотовой торговли по сравнению с деривативами и делая рынок более надежным и устойчивым к манипуляциям.
