Главный юрисконсульт подразделения Andreessen Horowitz (a16z) Майлз Дженнингс рекомендует основателям стартапов избегать рынка США при проведении продаж токенов, утверждая, что SEC требует регистрации практически всех токенов согласно американскому законодательству о ценных бумагах.
Дженнингс считает, что публичные и приватные продажи криптоактивов за пределами США можно провести так, чтобы не попадать под юрисдикцию американского регулятора. Он указывает на несоответствие между видением децентрализации разработчиками блокчейна и нормативными требованиями SEC, отмечая, что многие ICO подпадают под тест Хауи.
Если токен признается ценной бумагой, его эмитенты сталкиваются с длительными процедурами регистрации и финансовыми требованиями. В случае нарушения этих требований часто налагаются строгие штрафы.
Конфликт между криптостартапами и SEC связан с фундаментальным различием в подходах. Ведомство стремится обеспечить защиту инвесторов, а сторонники блокчейна пропагандируют децентрализованную модель, основанную на прозрачности.
Для снижения регуляторных рисков Дженнингс предлагает использовать стратегии, такие как максимальное использование децентрализации, тщательную коммуникацию, управление рисками вторичного рынка и обеспечение вестинга для токенов. Также рекомендуется использовать механизмы, такие как «Ликвидность, принадлежащая протоколу» и «Пулы ликвидности», чтобы минимизировать риски через децентрализованные механизмы.
