Аналитик ончейн-платформы CryptoQuant Аксель Адлер (Axel Adler) зафиксировал масштабное истощение криптографических резервов: за последние четыре года объемы биткоина на внебиржевых (OTC) кошельках ведущих майнинговых компаний сократились на 72%, сжавшись с 500 000 до 139 700 BTC.
Пиковые значения накоплений наблюдались в период с 2018 по 2022 год. В ту эпоху индустриальные добытчики активно аккумулировали активы, доводя совокупный баланс в отдельные моменты до отметки в 600 000 BTC. Сегодня тенденция кардинально изменилась: расходование накопленных средств опережает их пополнение. По словам эксперта, это вынужденная мера, поскольку компании направляют выручку на покрытие растущих операционных издержек, включая счета за электроэнергию, амортизацию оборудования и модернизацию инфраструктуры.
Ситуацию критически усугубил халвинг в апреле 2024 года. Сокращение блок-вознаграждения вдвое (с 6,25 до 3,125 BTC) привело к резкому падению выручки добывающих предприятий, в то время как фиксированные расходы остались на прежнем уровне, создавая серьезное давление на рентабельность бизнеса.
Дополнительным драйвером снижения свободных запасов выступает агрессивный спрос со стороны крупных институциональных игроков. Такие покупатели предпочитают заключать сделки напрямую через OTC-дески, абсорбируя значительные объемы монет и не создавая при этом избыточного ценового давления на открытом спотовом рынке.
Очевидно, что истощение OTC-резервов снижает потенциал будущего продажного давления со стороны майнеров, что в теории является бычьим фактором. Однако Адлер предостерегает от упрощенных выводов: этот индикатор не является самодостаточным драйвером ценообразования. Итоговая динамика курса биткоина по-прежнему зависит от сложного переплетения макроэкономических факторов, общей рыночной ликвидности и глобального инвестиционного спроса, а не только от баланса кошельков добывающих компаний.
