В своем ежегодном отчёте Банк международных расчетов (BIS) заявил, что фиатные стейблкоины, несмотря на их популярность в криптоиндустрии, не соответствуют трём ключевым критериям надёжной денежной системы — единству, эластичности и целостности. «Пока рано говорить о том, какую роль сыграют стейблкоины в будущем мировой финансовой архитектуры. Но уже сейчас ясно, что они не обладают всеми необходимыми характеристиками, чтобы стать её основой», — подчеркивают авторы доклада.
С одной стороны, стейблкоины действительно имеют определённые преимущества: они программируемы, доступны для новых пользователей, позволяют ускорить транзакции и снизить издержки, особенно при международных переводах. Однако, по мнению экспертов BIS, эти активы несут риски для финансовой стабильности, могут подрывать суверенитет государственной валюты — особенно через так называемую «скрытую долларизацию» — и способствовать распространению нелегальных операций.
Хотя стейблкоины находят применение как инструмент взаимодействия с крипторынком и как защита от инфляции в странах с нестабильной экономикой, их нельзя рассматривать в качестве полноценного аналога наличных денег.
Особое внимание в отчёте уделено проблеме масштабируемости. Из-за конструктивной особенности — привязки к резервам — каждый новый выпущенный токен требует полного обеспечения. Это делает систему жёсткой и неспособной гибко реагировать на изменения спроса, то есть стейблкоины не проходят тест на эластичность.
Ещё один недостаток — отсутствие единства. В отличие от традиционных денег, которые выпускаются центробанками или коммерческими банками и принимаются повсеместно, стейблкоины создаются частными организациями с разными стандартами обеспечения и правилами обращения. Это порождает фрагментацию и снижает доверие к таким активам.
Что касается целостности, то здесь стейблкоины также вызывают опасения. Не все эмитенты соблюдают строгие требования KYC/AML, а значит, такие платформы могут становиться каналами для отмывания средств и других финансовых нарушений.
Несмотря на это, BIS видит большой потенциал в технологии токенизации, которая может кардинально изменить трансграничные платежи и рынки капитала. «Платформы нового поколения, объединяющие токенизированные активы — резервы центральных банков, депозиты коммерческих банков и государственные облигации — могут стать основой следующей эпохи в мировой финансовой системе», — заключили эксперты.
