Банк международных расчётов (BIS) опубликовал аналитический доклад, в котором провёл параллель между криптобиржами, поставщиками услуг виртуальных активов (VASP) и институтами теневого банкинга. По оценке регулятора, многие ведущие игроки крипторынка вышли далеко за рамки простого трейдинга и кастодиального хранения, предлагая клиентам сложные финансовые продукты: доходные программы, маржинальное кредитование, деривативы и инфраструктуру для выпуска токенов.
Для описания таких структур BIS вводит новый термин — «многофункциональные криптопосредники» (Multi-Crypto Intermediaries, MCI), подчёркивая их функциональное сходство с традиционными банками и прайм-брокерами. Однако, в отличие от регулируемых финансовых институтов, MCI оперируют без депозитного страхования, доступа к ликвидности центрального банка и обязательных гарантий возврата средств.
Ключевая проблема, по мнению BIS, кроется в механике доходных продуктов: передавая активы посреднику, клиенты фактически предоставляют необеспеченный кредит для финансирования внутренних операций — маркетмейкинга, кредитования или спекулятивных стратегий. При этом криптопосредники принимают на себя классические банковские риски — кредитные, ликвидностные и риски несоответствия сроков погашения — без соответствующего капитала и прозрачности.
Дополнительную уязвимость создают маржинальные продукты и деривативы: отсутствие финансовой отчётности и регуляторного надзора лишает инвесторов инструментов защиты интересов. В качестве иллюстрации системных рисков BIS ссылается на крах FTX в 2022 году и последующую цепную реакцию банкротств, включая Celsius.
В качестве превентивных мер регулятор предлагает ввести для криптопосредников строгие стандарты управления рисками, обязательное стресс-тестирование и требования к раскрытию финансовой информации — по аналогии с традиционным банковским сектором.
