Федеральный резервный банк Миннеаполиса предложил рассмотреть возможность запрета или налогообложения таких цифровых активов, как биткоин и эфир, чтобы правительствам было легче управлять бюджетом через инструменты управления постоянным первичным дефицитом. По мнению специалистов банка, в экономике с неполными рынками и с недостаточной склонностью потребителей к риску, государство может эффективно реализовать бюджетную политику посредством номинального долга и непрерывных стратегий Маркова, направленных на управление первичными дефицитами и выплатами держателям долговых обязательств.
Стратегия Маркова представляет собой математическую модель, которая описывает последовательность событий, где вероятность перехода между состояниями зависит только от актуального состояния системы. Однако эксперты высказывают мнение, что основные криптовалюты, такие как биткоин и эфир, помещают государственное бюджетное регулирование в «ловушку сбалансированного бюджета», когда правительство вынуждено постоянно поддерживать баланс в своем бюджете.
В экономиках, где власти стремятся поддерживать стабильный управляемый дефицит с помощью номинального долга, наличие биткоина создает сложности для осуществления бюджетной политики. По мнению экспертов, такие криптовалюты можно рассматривать как «частные ценные бумаги с фиксированным предложением, но без реальных ресурсных обязательств». Они говорят: «Система управления первичным дефицитом теряет свою эффективность, если в ней присутствуют такие активы, как биткоин, которыми можно торговать. Наличие торговли биткоином препятствует реализации непрерывной стратегии Маркова для правительства, что затрудняет уникальное решение вопроса управления дефицитом и стимулирования спроса. Вместо этого возникает множество равновесий с различными реальными распределениями, где цена биткоина стремится к нулю. Запрет на биткоин мог бы восстановить уникальные механизмы инструментов постоянного первичного дефицита, что также может быть достигнуто путем налога на биткоин», — утверждают аналитики ФРБ Миннеаполиса.
